专题：投资好时节 嘉实基金2026投资策略峰会

　　1月23日，嘉实基金2026年度投资策略峰会在上海举行。在主题为《“反内卷与扩内需”政策运行下的行业机遇》的圆桌对话中，嘉实基金大周期商讨总监肖觅就周期投资的策略及投资机遇发表了深切认识。

　　肖觅指出，“反内卷”的中枢主见是“提质”，其必要性在于搪塞部分行业因过度竞争导致的恒久发展隐患。他以新能源汽车行业为例，指出洋内车企虽在居品力和价钱上具备众人竞争力，但濒临盈利薄弱的问题。这导致某些企业在后续科技干与和政策探索上，永恒发展的“后继乏力”。“反内卷”恰是要通过贬责低质廉价的无序竞争，为优质企业创造更合理的盈利环境，保险科技翻新的可赓续性。

　　肖觅进一步分析，政策的具体落实需熟习不同业业的“能源”与“执手”。面前部分企业可能存在濒临“能源”与“执手”不匹配的近况。比如，部分企业“能源强而执手弱”，进行产业提质升级的能源突出填塞，但短缺灵验的切入点。。

　　肖觅强调，“反内卷”的定位已从侧重科技翻新范畴，培育至“建设寰宇协调大市集”的全体框架下，成为要点责任之首。这预示着政策试验力度强硬化，对行业的影响将更为深入。

　　从周期投资的角度，肖觅觉得要津在于寻找那些“执手”相对明确、大要切实鼓舞供需方式改善的行业。尽管部分行业升级能源实足，但若短缺灵验的实施旅途，其投资逻辑将濒临不信托性。反之，那些大要通过既有监管框架、环保挨次、产业政策等“执手”进行产能优化和竞争递次法式的范畴，更可能首先看到基本面的本色性改善，从而带来更具信托性的投资机遇。

　　肖觅追想谈，“反内卷”算作一项深切的产业贬责政策，其影响是结构性的。投资者需要深入产业链里面，仔细甄别不同业业所具备的政策“能源”与可试验的“执手”，在“能源”与“执手”的辘集中寻找实在受益于竞争环境优化、盈利才能有望系统性设置的结构性投资契机。

　　风险教唆：基金有风险，投资须严慎。投资东谈主应当崇敬阅读《基金协议》《招募诠释书》《居品尊府提要》等基金法律文献，了解基金的风险收益特征过甚突出风险，并把柄自己的投资主见、投资期限、投资教学、钞票景色等判断基金是否和投资东谈主的风险承受才能投合适。基金经管东谈主甘愿以淳厚信用、奋发尽职的原则经管和运作基金钞票，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受亏本。基金过往事迹过甚净值上下并不预示其将来事迹进展，基金经管东谈左右理的其他基金事迹并不组成基金事迹进展的保证。仅为个东谈主面前市集不雅点，不组成嘉实基金经管有限公司投资提议。

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背负裁剪：江钰涵 云开体育